Halyk Finance рекомендует «держать» акции KMGZ

Специалисты Halyk Finance, обращают внимание на то, что КМГ нарастила добычу нефти и газа, а также объемы транспортировки и переработки. Объем добычи нефти и газового конденсата, приходящегося на долю КМГ за три месяца 2023 года, увеличился на 8.7% и составил 5.96 млн тонн. 

Объем транспортировки нефти за три месяца 2023 года, приходящийся на долю КМГ, увеличился на 3% до 18.9 млн тонн.

«Несмотря на рост производственных показателей, финансовые результаты отражают уменьшение доходов из-за снижения цен на нефть. За три месяца 2023 года общая выручка с учетом всех прочих доходов НК КазМунайГаз снизилась на 14.6% и составила 2,1 трлн. тенге», - указывается в экспресс-анализе экспертов Halyk Finance.

При этом расходы компании снизились на 12.6%, составив 1,77 трлн. тенге. Существенно снизилась себестоимость покупной нефти, газа, нефтепродуктов и прочих материалов на 29.6% до 1,03 трлн. тенге. Уменьшение себестоимости в большей степени обусловлено сокращением затрат по покупной нефти для перепродажи в связи с понижением средней цены на нефть. Производственные расходы увеличились на 38.9% до 260 млрд тенге, в связи с ростом расходов по заработной плате работникам в регионах присутствия и в целом по КМГ.

Показатель EBITDA за три месяца 2023 года сократился на 7.7% и сложился на уровне 550 млрд. тенге. Чистая прибыль КазМунайГаза за три месяца 2023 года снизилась на 13.4% до 288 млрд тенге. Свободный денежный поток сложился отрицательным и составил 53 млрд тенге, против положительного в 162 млрд тенге за три месяца 2022 года.

«Отрицательное значение показателя связано с уменьшением доходов, а также с увеличением капитальных затрат», - указывается в сообщении.

В то же время эксперты указывают на ряд обстоятельств.

Страны ОПЕК+ продлили соглашение о сокращении добычи нефти до конца 2024 года. В рамках сделки в апреле квота для Казахстана сократилась на 78 тыс. баррелей в сутки до 1.628 млн баррелей в сутки.

КМГ досрочно погасило свои обязательства в размере 500 млн долларов со сроком погашения в 2025 году. С целью снижения долговой нагрузки в апреле 2023 года КМГ осуществил полное досрочное погашение Еврооблигаций на сумму 500 млн долларов со сроком погашения до 2025 года.

«Мы снизили прогнозы по добыче нефти в связи с новым соглашением ОПЕК+ о продлении добровольного сокращения добычи нефти на 2024 г. Кроме того, в нашей модели оценки мы скорректировали прогнозные цены на нефть (даже несмотря на новое соглашение ОПЕК+) и повысили прогнозы по темпам потребительской инфляции в республике. Данные корректировки снизили будущие денежные потоки компании», - поясняют эксперты инвестиционного рынка. – «В результате мы снизили 12М ЦЦ с Т11 278 /акция до Т10 860/акция, и меняем нашу рекомендацию с «Покупать» на «Держать» акции КМГ»